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国联证券：食饮行业“先抑后扬”三个阶段一季度优选白酒等高弹性品种
先抑后扬，三阶段把握复苏节奏。中长期来看，对于食品饮料行业的整体复苏节奏，我们预判是“先抑后扬”三个阶段，一季度优选白酒等高弹性品种，二季度布局食品及啤酒等必选板块，预制菜等高成长性板块有望贯穿全年。
细分板块投资建议来看，白酒：鉴于高端酒的稳健性、确定性以及估值水平，建议整体布局，推荐量价均超预期且估值相对更低的五粮液；苏皖产区内，推荐增速稳定且利润率拔高、厂商生态理解和落实到位的低估值标的洋河，渠道力十足确保稳健高增、产品结构向V系上行的今世缘，绝对品牌力充分受益安徽次高端升级、省外拓展卓有成效的古井，华润主导下改革基本完成、新品亟待亮相的稀有α标的金种子；次高端推荐组织活力焕发、渠道变革深入的汾酒、舍得。啤酒：高端化趋势强劲， 大众品：把握三条主线：(1)C端品质和功能升级，清洁标签调味品、中式复调、鲜奶等产品消费基数扩大、复购提升带动收入增长。调味品重点推荐海天、千禾，乳制品推荐伊利、新乳业、妙可蓝多等；(2)成本改善，大豆、油脂等原料供需格局转向宽松，成本端贡献业绩弹性，重点推荐成本改善预期强的安琪酵母；(3)泛餐饮业态复苏，带动供应链需求修复，如预制菜、调味品、冷冻烘焙等。预制菜看好B端为基、加速布局C端，重点推荐安井、千味、佳禾、巴比。调味品推荐海天味业，烘焙推荐立高食品。
中银国际证券：春季旅游淡季不淡！节后旅游市场出行热情得到延续或实现复苏新起点
文旅消费持续复苏，酒店入住率提升。美团、大众点评数据显示，进入2月，全国住宿行业延续春节假期良好恢复势头，连续多个周末迎高峰，上周末的日均入住量创下年度新高，超过春节、元旦。首旅如家酒店集团数据显示，旗下中高端事业部2月8号RevPAR同比年恢复至%。华住集团表示目前一线城市的酒店受到商旅市场回暖的影响，酒店的入住率和预订率明显提升，北京、上海以商旅出差为主的部分门店出现了连续高出租率的表现。
投资建议来看，春季旅游淡季但市场不淡，节后旅游市场出行热情得到延续，或将实现复苏新起点。此外传统二、三月赏花、冰雪旅游正值“赏味期”，有望持续带动团队游、周边游升温。餐饮酒店方面，本地出行信心明显复苏，拉动本地线下餐饮消费增长、节后商旅需求和出行信心的修复不断得到验证，文旅市场消费加速回暖，进而利好出行产业链。看好疫后业绩修复弹性大的相关标的，推荐全渠道免税龙头中国中免，疫后受益于市占率提升实现全国布局的锦江酒店、首旅酒店，深耕中高端领域的君亭酒店；出入境游业务有望快速反弹的众信旅游、岭南控股；本地餐饮消费代表同庆楼；卡位优质的宋城演艺，重点布局周边游区的中青旅、天目湖，受益于边境游恢复的丽江股份、长白山；受益于促就业政策推动的人服龙头科锐国际，具有生活及高频消费属性的豫园股份。建议 开源证券：食品饮料行业投资仍行至半途居民消费回暖已经验证
我们认为食品饮料行业投资仍行至半途，居民消费回暖已经验证，后续商务回暖、经济上行，均会成为股价催化因素。可 全年维度大众品配置两条思路，一是餐饮较快复苏，配置餐饮链条：啤酒、调味品、餐饮供应链等；二是出行客流量增多，建议配置连锁店模式企业，如绝味食品。此外自下而上可选择业绩弹性较大标的，嘉必优与甘源食品，预期全年以及一季报业绩均有不错增长。
首创证券：出行消费回暖！全球旅游业迎强势复苏
年全球旅游业有望迎来强劲复苏，国际游客(抵达)人数有望恢复至疫情前水平的80%-95%。投资建议：1)出境游：释放疫情期间积压出游需求，节后出行链全面复苏，建议重点 安信证券：预计未来复苏有节奏！当下涨价最优有改革改善标的行情贯穿全年
我们预计未来复苏有节奏，当下涨价最优，有改革改善标的行情贯穿全年。重点推荐：(1)白酒：首推今世缘：改善效果初显、业绩确定性高公司诉求强；老白干酒：武陵酒招商逻辑顺，业绩弹性大；酒鬼酒，内参价盘企稳回升在元价格带有清晰卡位，后续复苏弹性大、当下预期低。其次，看好千元价格带成长性，如五粮液、泸州老窖、山西汾酒等； 德邦证券：预调酒、能量饮料均为长坡好赛道！重点 白酒板块：推荐整个白酒beta行情，当下主推次高端、高端酒，推荐酒鬼酒、泸州老窖、五粮液，同时重点推荐有改革逻辑、低基数的高成长标的，推荐顺鑫农业、老白干酒、金种子酒等。
啤酒板块：建议 其他酒饮板块：预调酒、能量饮料均为长坡好赛道，重点 调味品板块：建议 乳制品板块：重点 速冻食品板块：推荐壁垒深厚的龙头安井食品，建议 冷冻烘焙板块：人工成本、店铺租金上升背景下催化冷冻烘焙面团普及应用，赛道高景气，重点 休闲零食板块：推荐调整转型成效显现、业绩进入快速释放期的盐津铺子以及存在基本面改善预期的甘源食品、洽洽食品，建议 卤制品板块：围绕成长主线， 食品添加剂板块：重点推荐新国标落地下成长确定性强的嘉必优，建议 东莞证券：中国旅游研究院预测年国内旅游人数或达到45.5亿人次
根据携程平台报告，2、3月淡季错峰出游订单量同比大幅增长，出行结构更加合理化，旅游波峰谷有望逐渐平缓，旅游需求有望增长。中国旅游研究院预测年国内旅游人数或达到45.5亿人次，旅游需求有望持续释放，出境游或逐步复苏。建议 国海证券：白酒行业将在分化基础上迎来复苏中长期继续看好年的趋势性大机会
白酒行业将在分化基础上迎来复苏，全年动销前低后高，中长期继续看好年的趋势性大机会。我们此前强调，今年春节实际表现符合我们此前“行业将恢复至同期8-9成水平”的预期，节前两周的消费爆发还无法完全拉平春节旺季的整体表现，受春节前后旺销反馈的影响，市场预期积极。当前行业存在对春节基本面认知和预期的混沌，板块将进入震荡消化节前乐观预期的过程。近两周白酒的短期震荡体现出市场博弈和混沌情绪，也验证了我们的判断。我们对板块全年的表现表示乐观，考虑到年报表端基数的影响，预计年行业动销表现将好于报表反馈，行业动销增速将呈现前低后高的趋势。同时，我们认为年是分化年，本阶段行业自身的发展趋势将带来分化加剧下的复苏，有真实动销的名优酒企将跟随经济复苏而恢复，部分公司经营压力和库存风险可能在未来释放。从中长期看，白酒仍将延续向上趋势，行业继续分化，继续推荐茅台+区域次高端龙头。
（文章来源：东方财富研究中心）